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1．牛市格局没变，节奏变了本轮牛市的大格局没变。2019年以来我们一直强调上证综指19年2440点=05年998点，2440点是A股第六轮牛市的起点。这次新冠肺炎疫情突发，会对短期基本面形成冲击，但牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市，详见《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》。在这三大推动牛市的力量中，新冠肺炎主要影响企业盈利。关于这次疫情对基本面的影响，我们在报告《信心和耐心——新冠肺炎对比非典-20200201》、《疫情之下行业需求：有减也有增——新冠肺炎研究系列1-20200207》中做过一些分析，整体判断，新冠肺炎短期影响单季度基本面，中期不改业绩向好趋势。我们认为由于疫情影响，我国一季度经济活动时间将打7-8折，按此推算，2020年一季度A股净利同比将从原来的10%调低至7-8%，随着后续财政和货币政策发力，上市公司业绩将好转，预计2020年A股净利同比为12%。我们对A股历史上最近三轮牛市（05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06）进行回顾，发现历次牛市结束都需要基本面、政策面或资金面发生较大转折：①05-07年这轮牛市，上证综指在07/10达到了最高的6124点，然后指数一路下跌至08/10的1664点，牛市结束主要源于宏观政策持续收紧后基本面回落。②08-10年牛市中上证综指在09年8月见顶3478点，之后中小板指接力上涨至10年11月的7493点，此轮牛市结束原因同05-07年牛市类似，宏观政策收紧后基本面回落。③12-15年牛市中上证综指在15年6月见顶5178点，此轮牛市结束主要源于股市资金面的供求关系被破坏。从历史上3轮牛市见顶的信号看，每次牛市结束都需要政策面、基本面或者资金面出现重大转折。而这次新冠肺炎疫情对基本面影响是阶段性的，所以2019年1月4日上证综指2440点以来的第六轮牛市大格局没变。

明年需求将下滑李新创表示，2019年机械、造船、家电、集装箱、铁道等行业钢材需求仍将保持增长，但建筑、能源、汽车等行业用钢需求将出现小幅下降，预测2019年国内钢材需求总量小幅下降。据冶金工业规划研究院测算，2019年国内钢材需求量为8亿吨，同比下降2.4%；粗钢产量为9亿吨，同比下降2.5%；生铁产量为7.26亿吨，同比下降4.9%；铁矿石（62%以上）需求量为11.47亿吨，同比下降4.9%。

但站在融创年销售额超过500亿门槛上的孙宏斌，并没把脚步停下来，而是以大并购大合作，让融创成了业内首家依靠并购合作进行规模扩张的公司。此后至今，融创先后完成了对重庆中渝置地、武汉美联地产、西安天朗、深圳莱蒙国际、融科智地、海航地产等众多地产企业的并购或项目收购，并投资乐视，收购万达13座文旅城……合作方面则将伙伴从区域地产商、民营地产商一路拓展到金茂、保利、葛洲坝等央企地产商，合作领域也越来越广。

本周委内瑞拉国家石油公司PDVSA在Jose港口发生油轮相撞后停止服务，目前该公司尚未定下重启Jose港口南部码头的日期。这和此前委内瑞拉出口受阻的状况一致。早些时候受设备和工作人员不足的影响，委内瑞拉的原油出口一度缩减至70万桶/日下方。这意味着即使委内瑞拉的原油产量有所增加，但是在出口能力不足的情况下，将导致大量原油陷入滞销的状态，这也将在一定程度上导致原油供给的紧缺，进而推升油价。在委内瑞拉突发事件的冲击下，国际原油价格隔夜也续涨，NYMEX原油终于升破了70美元/桶大关。

该行补充称，美联储今年早些时候的降息和一些不确定性的改善，也增加了投资者的风险情绪。摩根大通（JPMorgan）表示，增持股票，特别是新兴市场股票，减持债券。他们还建议做空黄金——这是一个对经济非常乐观的信号。摩根大通对黄金的看法与竞争对手高盛（Goldman Sachs）的建议不同。高盛在最近的一份报告中说，它预计2020年金价将大幅上涨。

责任编辑：张海营[环球时报综合报道]“你们从哪里得到权力，居然对一个主权国家的人民设定最后期限或发出最后通牒？”当地时间26日，委内瑞拉外长阿雷亚萨在联合国安理会紧急会议上，怒斥英法等国给委政府下的“8日通牒”。在这次由美国请求临时召开的会议上，美国国务卿蓬佩奥公开施压，让其他国家“选边站”。