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风险因素：客户集中、市场竞争加剧、新市场开拓受阻等风险。华兴源创近三年主要财务指标资料来源：公司招股说明书（申报稿），中信证券研究部责任编辑：陈志杰原创： 路闻卓立编译 人民币交易与研究Lance Roberts是顾问公司RIA Advisors的首席投资组合策略师和经济学家。他近日撰文称目前美股的“历史最高”似乎是一个经典的“牛市陷阱”，在投资组合上谨慎一点可能是正确的选择。尽管其仍主要配置于股票，但已获利了结，并将偏好转向更具“防御性”的持股。Roberts目前持有高于正常水平的现金，并且延长了债券投资组合的期限，增加了黄金作为对冲工具。

7月30日，上海华信国际集团有限公司和大连机床集团有限责任公司双双发布债券违约公告，上海华信的超短期融资券17沪华信SCP001不能足额偿付本息20.89亿元，大连机床的中期票据15机床MTN001不能足额兑付本息4.08亿元，均构成实质性违约。这两只债券违约使得7月份的违约债券数量增至6只。

这些数据支持我们自己的大部分分析，这些分析表明，投资者最好等待一个修正过程，至少回到200-DMA水平，然后再承担额外的股票风险。目前的“历史”高点似乎是一个经典的“牛市陷阱”。就目前而言，过于谨慎可能是正确的选择。结论与建议尽管仍主要配置于股票，但我们已获利了结，并将偏好转向更具“防御性”的持股。我们仍持有高于正常水平的现金，并且延长了债券投资组合的期限，并增加了黄金作为对冲工具。

责任编辑：张岩判决书显示，孔某某系原即有分期公司的业务员，住河南省商丘市。因涉嫌犯诈骗罪于2018年2月1日被夏邑县公安局批准刑事拘留（在逃），同年2月26日被抓获，3月1日被夏邑县公安局刑事拘留，3月15日被取保候审。法院经审理查明，孔某某在担任即有分期公司业务员期间，2016年11月15日，明知何杰（另案处理）冒充张某的情况下，利用其身份之便，帮助何杰在商丘市梁园区民主路与凯旋路交叉口东50米路南奕辰通信设备有限公司办理手机分期贷款3800元；同年11月2日，孔某某明知何某以购买手机为名套取现金，利用其身份之便，帮助何某办理手机分期贷款4500元。2018年3月3日，孔某某向夏邑县公安局中峰派出所退赃款8300元。

Grab车司机停好车后，下车接受警方检查，女事主则掏出手机拍下警察照片，但被警方抢走手机及护照，指拍照违法可被捉入狱。据悉，警方随后向女事主3人勒索1万令吉，但她们皆称没有这么多钱，Grab车司机则和警方一唱一和，要女事主等交出身上钱财。事主3人将约350令吉现款交出后，警方仍坚持索取1万令吉，还要事主求助友人汇款到指定银行户头。

《报告》预测，在中性情形下，预计全年归属于母公司净利润同比增长6.8%。其中，营业收入预计进一步恢复增长，但增速略有下滑，同比提高6.4%，贡献净利润增长10.2个百分点。生息资产将继续稳步扩张、非利息收入将保持增长态势，二者分别贡献净利润增长7.3个和4.6个百分点；税收优惠政策依然对净利润增长有所拉动，预计带动净利润增长2.4个百分点。同时，需要关注的是，在资产收益率下行压力下，银行业净息差可能略有收窄，对净利润增长带来1.7个百分点的负面效应；资产质量将保持稳定，但由于银行进一步加大不良处置力度，预计拨备整体对利润增长贡献5.8个百分点的负面影响。加之中美贸易摩擦给宏观经济运行带来较大的不确定性，预计全年银行业净利润增速可能在5%至8%之间。